编者按
为紧密落实公司关于“一带一路”的战略部署，更好服务中国企业“走出去”，中国信保资信评估中心以“一带一路”重点国别基础设施行业为专题研究撰写了一系列报告。

前两批《基础设施行业研究》（共十个国家）已于中国信保微信订阅号同步刊登（微信用户可通过点击页面底部菜单栏进行查看）；从6月23日起，将陆续发布第三批报告，包括罗马尼亚、土耳其、菲律宾、柬埔寨、越南五个国家的《基础设施行业研究》。

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作为东盟重要经济体，越南对外开放程度不断提高，以其相对低廉的劳动力成本和较为广阔的市场前景吸引了越来越多的外国投资。然而，相比于其他东盟国家，越南较为恶劣的商业环境制约了其基础设施建设。从中长期来看，受越南政府实施较为宽松的货币政策、积极改善投资环境和改革势头强劲等利好因素的影响，越南基建市场将呈现新兴的发展态势。










一、越南基础设施现状及发展前景



（一）交通基础设施

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目前越南交通基础设施较为落后，主要表现为高速和公路里程短，铁路网络集中覆盖在城市区域，港口配备设施较差。其中，公路路面退化严重，大约有40%的公路路面状况较差。此外，越南收费高速公路建设成本高，导致项目融资困难。由于公路运输占据了国内货物60%的市场份额，未来公路基础设施建设将成为越南基础设施行业建设的重中之重。而铁路基础设施建设也将稳步推进，目前铁路部门已转变融资方式，允许私人以BOT或租赁方式投资铁路基础设施。港口升级和改造将成为越基础设施建设中新的增长点。




根据BMI预测，从中长期来看，交通基建行业增长格局基本保持不变，其中公路桥梁建设产值占比最大，到2020年，产值将突破20亿美元，实际增幅达3.9%。铁路、机场、港口及轨道基建建设产值较小，预计到2023年，建设产值分别达到8.6、3.8和5.7亿美元。




图1 交通基础设施中长期发展预测




数据来源：BMI










（二）能源及公用事业基础设施




越南能源及公用事业基础设施亟待改善，其中，电力基础设施较为落后，很难满足国内日益增长的电力需求。根据世界银行全球竞争力报告评估，2014年越南仅有80%左右的人获得了电力保障，供电质量为4.2分（最高为7分），在144个国家中排第88位。此外，电力限价在一定程度上阻碍了外国投资，电价上调成为必然趋势。目前越南电力价格为每千瓦时7.2美分，仅为市场价格的75%-80%，电力行业利润率仅为2%-3%，电力限价使得外国基建企业在电力领域的投资收益微薄，打击了外国投资者的积极性。




根据BMI预测，未来能源及公用事业产值实际增幅将有所加快，平均增速为5.0%，略高于交通基建行业产值增幅，这主要是由于能源及公用产值基数较小，以及政府高度重视可再生能源和新能源的开发和利用。




图2 能源及公用事业基础设施中长期发展预测




数据来源：BMI








（三）住宅/非住宅领域




近几年，越脆弱的经济环境以及宽松的货币政策导致住宅市场供求失衡。目前房地产市场上公寓存量可能需要七年的时间才能完全被市场吸收。虽然住宅基建行业仍存在供过于求和价格走低的下行风险，但近期已开始出现回暖的迹象。根据历史数据标准，新房待售的数量已经回落到比较温和的水平，待售公寓占总公寓数量的比例从30.3%跌至27.7%。除此之外，房地产价格的下跌速度放缓，亦说明居民对房市的需求处于上升趋势。另外，由于越南国会近期通过了住宅法修订案，自2015年7月起，越将取消外国投资者进入房地产市场的诸多限制，此法案将有利于吸引外国私人投资，提振房地产市场。




非住宅基建领域，由于越对能源行业的需求持续走高，将拉动能源行业相关设施，如风电站、核电站等非住宅建筑的建设需求。越旅游业的发展亦将推动越非住宅基建建设。




图3 住宅/非住宅领域中长期发展预测



数据来源：BMI







二、中资企业涉足越南基建领域面临的主要行业风险



（一）越劳动力成本较低，但高素质人才短缺




越南劳动力充足，成本相对较低，全国城镇居民人均月收入350万越盾（约170美元）相当于中国东部地区三分之一，与中国中西部地区相当。但仅有30%的劳动力受过技术培训，劳动力素质较低。




（二）越腐败现象普遍导致商业环境恶劣


越贪污腐败现象严重导致商业环境恶劣，制约基建行业发展，并成为越改革进程中的主要障碍。越腐败程度远高于地区平均水平，根据国际腐败透明指数，2014年越南在175个国家里排119位，相比于2011年的第112位，其腐败指数不仅没有下降反而有所上升。越寻租现象普遍，极大地阻碍了外商投资。外国投资者将政府官员腐败视为阻碍其在越投资经营的最大障碍之一。










（三）中资企业面临来自越国有企业和韩国、日本等国家优势企业的激烈竞争



以越南能源基础设施领域为例，一方面，越南电力集团作为越规模较大的国有企业，其旗下配备的发电、配电、运输和电力销售等分支机构，利用其本土优势，在越能源基建领域市场占领超过50%市场份额。另一方面，韩国已成为越第一大外资来源地，其次分别为新加坡、中国香港和日本。韩国企业在越深耕多年，其在能源基建领域尤为深入，韩国参与了多项国家重大基础设施建设项目。




越南基础设施建设的需求旺盛，但中资企业对越南的市场环境和竞争规则不够了解，并且面临着来自日本、韩国和新加坡等实力雄厚企业的激烈竞争，中资企业在越南短时间内难以获得更大的市场份额。随着“一带一路”的不断推进，未来中越双方在基础设施、互联互通等领域的合作将继续深化加强。




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